善挖黑马股 这10只已准备好

时间:2016年12月22日 14:42:58 中财网
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  中国医药:委内项目滚动开发新订单,资产注入承诺期限临近
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:程娇翼日期:2016-12-22
  公司处于快速扩张期,大股东自上而下的压力持续推动公司打造工商贸一体化医药集团。公司具备工商贸协同、精细化管理能力与并购整合能力等竞争优势。公司商业板块未来将构建以全国性物流配送体系为依托,以产品推广能力为核心的医药商业体系;预计将通过内生外延继续保持高增长态势。公司工业板块,原料药业务竞争力较强,制剂主要靠阿托伐他汀钙和瑞舒伐他汀钙的放量驱动成长。预计未来随着工厂开工率的提高,公司工业的收入和利润率将进一步提升。公司在国际贸易领域有多年的资源积累,已经形成了很深的“护城河”,预计未来仍能保持平稳增长。

  大股东在2013年重组时承诺,在2017年7月前择机将体外医药资产注入上市公司。预计明年上半年有望启动剩余4项医药资产的注入工作。4项资产若完成注入,2017年合计可贡献备考净利润约1亿元。

  业绩预测与估值。不考虑体外资产注入,预计公司16-18年实现收入252.33亿元、299.01亿元和342.86亿元;同比分别增长22.67%、18.50%和14.66%,实现归母净利润8.54亿元、11.17亿元和14.06亿元;同比分别增长38.91%、30.88%和25.86%。鉴于公司处于快速扩张期,且体外资产注入承诺到期日临近。我们给予公司17年25-30倍PE,估值区间为26.25-31.50元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  
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