为何说逆向策略基金值得一看

时间:2017年07月13日 13:39:39 中财网
  利用投资行为背后的心理活动,预测市场大多数参与人的投资行为,对我们在投资中取胜至关重要。逆向投资策略就是建立在行为金融学理论基础上的一种投资策略。逆向投资策略就是专注于挖掘这些价值被低估、具有中长期成长或估值修复潜力但在短期股价过度偏离的股票,享受投资标的未来的价值回归所带来的收益。国内逆向投资概念基金是2012年开始兴起,目前一共是7只基金,其中一只刚成立不久,一只策略有所变更,实际上按逆向投资运作的公募基金有5只:

  从数据上看,逆向投资基金均表现优异,调阅以上基金的季报数据可以看出确实在贯彻逆向投资策略。由此可以判断,逆向投资策略能为基金管理贡献较多的阿尔法收益,值得投资者重点关注。

  逆向投资基金的投资策略:
  1、 权益市场择时
  股市接近头部和底部时,大多数投资者对市场走势的看法趋同并且会出现集体误判。基金经理将努力确认大多数投资者的心理,然后进行反向操作,实际操作中比如可以通过公开市场信息观察国内股票型基金的仓位或者券商观点汇总,一旦股票型基金的平均仓位过高或者券商集体看多,基金经理会倾向于降低股票资产比例,反之亦然。

  2、 基于估值回归的行业轮动配置
  历史上A股市场低估值效应确实存在,因此可以通过追求长期轮动效果,选择绝对估值或者相对估值较低的行业进行超配的逆向行业配置策略。

  动态地建立起一个包含所有行业的评估系统,数量化地分析各行业与整体经济变动的相关性及各行业自身的周期性,判断和预测行业的相对价值,以及不同行业之间的估值水平差异。

  3、选择股票的三个标准
  1)市场阶段性关注度较低的股票
  政策环境、证券市场风格转换、卖方研究跟踪较少等原因,市场阶段性关注度较低的股票的成交相对不活跃,其绝对或相对估值可能在一段时期内低于历史平均水平,股价往往未能充分反映其内在价值。可以采用市场关注度排名、主要卖方一定时期内跟踪报告数量、交易量、换手率、股价变动幅度等指标来评估股票的市场关注度,选择市场阶段性关注度较低的股票。

  2)重大突出事件导致股价过度反应带来的机会
  突发事件在短期内会对相关上市公司造成较大冲击,大部分投资者可能因为更加关注重大突发事件对公司的短期影响,而忽视公司的中长期价值;或者对重大突发事件影响的评估过于悲观或过于乐观,导致公司股价出现过度反映,从而产生投资机会。

  3)基本面发生改变但尚未被市场充分发掘的股票
  供求关系、市场竞争、产业政策等因素,上市公司经营环境处于不利的状态,盈利能力低于历史合理水平。在经营环境等因素出现转机之后,企业景气存在复苏可能。但大部分投资者可能因为担心判断失误等原因,未充分识别景气复苏的时点及程度,导致部分股票的价格滞后。
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