基金掘金中报行情 白马继续领跑

时间:2017年07月15日 09:56:11 中财网
  进入七月份,上半年保持强势的白马股集体回调,随后上演的则是各行业中年中业绩预喜的龙头个股行情。对于后市,部分公募基金从中报预告中寻找投资的蛛丝马迹,其中,行业格局的变化引起了他们的注意,坚定后市持有绩优价值股的信心。

  龙头企业“强者恒强”

  上半年,在中小创持续低迷的同时,部分白马股则创出2015年股灾以来的新高,而资金“抱团取暖”的观点则将这种行情推向极致,于是市场演绎出“二八分化”甚至“一九分化”的局面。不过,从中报预告情况来看,多数基金经理认为,这并不是简单的“抱团取暖”,本质上是盈利与估值双提升的“戴维斯双击”过程,大部分龙头白马中报及三季报,盈利依然有超预期可能。

  广发基金基金经理邱璟旻以空调和白酒行业为例向记者介绍,已经公布的今年前5个月空调行业的销售数据显示,全行业空调的销售增长是40%,龙头企业增长基本都在50%以上,所以家电在上半年整体表现很好,但并不是所有的企业都很好,个别中小企业还是下滑的。这是因为,行业格局发生了变化,龙头企业依靠规模、品牌、渠道等各种优势全面挤压小品牌的生存空间。在白酒行业,高端品牌和非高端品牌的界限越来越明显,龙头企业通过各种优势在消费者心中产生强大的品牌定位,而销售最终将反映到股价上。

  2016年以来市场投资风格正在逐步改变,过去题材炒作、壳资源炒作的热度有相当程度的下降,更加注重业绩的确定性、估值和业绩的匹配度,市场正进一步向价值投资回归,过去一年来,A股市场很多具备价值创造能力的公司已经明显跑赢大盘。市场纷纷转向绩优价值股,也有部分原因来自于A股纳入MSCI指数,基金经理认为这有助于A股市场价值发现功能的进一步提升。

  博时基金总裁江向阳日前表示,海外机构投资者在成熟市场的投资经历使得他们在投资决策过程中,对于上市公司盈利质量和盈利确定性的重视程度更高,这表明他们对于企业创造价值的能力更为重视。因此,海外机构投资者的进入,更多具备价值创造能力的公司市场表现将明显好于大盘。

  趋势性机会难现
  今年上半年,上证综指和创业板指走出截然相反的走势,大部分中小市值的公司股价都已经历相当大的跌幅,然而,这并不足以改变基金经理当前的选股策略。

  虽然从估值上看,经历了为期两年的调整,创业板与沪深300的估值比值也已经回到2012年的水平,但基金经理认为,市场可能并不会像历史一样重新走向另一种两极分化。

  “2017年下半年乃至明年,决定市场的趋势性因素与过去几年相比发生了根本性变化。”广发行业基金经理刘格菘表示,一方面国内金融去杠杆道路漫长;另一方面以美国为主的全球央行退出QE,资产负债表缩表;这两点决定了国内市场无风险利率难降。与此同时,监管政策环境发生了趋势性的变化,立足企业内生增长进行价值投资,逐渐成为A股新常态。
  .中.国.证.券.报
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