突然跳水!说好的元素周期行情还能跨年吗?

时间:2017年09月13日 08:16:48 中财网
  A股市场下半年以来爆发的“元素周期表行情”可谓气势如虹,有市场人士称之为“一场跨年的元素周期表表演”。

  而近期新能源汽车的井喷,又给此轮行情添了一把火,但本周二(9月12日)周期股行情却突然熄火,当日有色板块跌幅位居申万28个行业第二位,华友钴业赣锋锂业索通发展等前期龙头领涨品种均跌幅超7%;翔鹭钨业炼石有色楚江新材等跌幅超4%。





  面对刚刚因新能源汽车概念,有望爆发第二波的周期股行情,是即将见顶,还是能够延续下半年以来的强势呢?
  今年的A股,上半年是白马行情,下半年则变成了元素周期表行情。周期三雄从6月2日开始行情爆发,截至9月11日,有色金属板块指数上涨了50.4%,钢铁板块指数上涨了32.97%,煤炭板块指数上涨了30.95%。

  近期周期三雄出现分化,钢铁和煤炭偃旗息鼓,但有色金属仍炙手可热,从铜、铝、锌、铅等基本金属,到钴、钛、钒、锂、铼、钼、稀土等小金属,全面开花纷纷大涨。

  有段子手表示,现在炒股还看什么盘,直接看元素周期表就好了。估计元素周期表创始人、化学宗师门捷列夫知道了也会说一声:I服了you!

  周期股这么牛的核心逻辑是涨价,有色涨价又带动了业绩增长,从而实现了价格与业绩共舞。上半年有色金属行业整体实现营收6125.6亿元,同比增长28%;实现净利润165.1亿元,同比增涨91%。

  6月份以来,有色金属各子板块也百花齐放,其他稀有小金属净利润暴增超7倍,钨净利润大涨超5倍,非金属新材料、稀土、铅锌、金属新材料净利润增长也实现了翻倍。

  有色需眼光长远
  关注内部分化

  那么周期股涨到现在已经三个多月了,目前到底处于什么阶段呢,涨势还能延续吗?综合机构观点看,虽然依旧看好,但未来要关注内部的分化,
  广发证券分析称,周期股上涨到目前这个阶段,“需求不差”的逻辑逐渐被市场认可,而供给侧改革及环保政策完美“衔接”,使得“供给紧”的逻辑进一步增强,供需失衡背景下的“涨价”行情继续。 目前来看,政策大幅转向或流动性收紧存在一定难度,但是预期会发生“二阶”变化,将导致后续周期股的反弹趋于分化。



  既然预期会发生“二阶”变化,当前阶段我们对于周期股的观点并非是全面看多而仅结构性看好,供给侧改革环保因素是关键筛选标准;对于市场走势,周期股近快速反弹后而要警惕由此产生的一致性乐观预期,对于其他风格也许是挤压,尤其前期交易较为拥的消费风格,未来需要高度关注估值和业绩的动态匹配。

  一方面,供给侧改革“加速度”下降、货币环境边际收紧或造成周期股的反弹趋于分化,短期继续关注供给侧受压的周期品(1、库存低位的钢铁;2、供给侧改革和环保影响的化工、电解铝造纸等).
  而另一方面,在“脱虚向实”和金融监管的市场环境下,盈利和估值的动态匹配是首要考虑的条件。

  而安信证券更显乐观,其在9月12日的研报中指出,有色金属行业需眼光长远,坚定看好铝钴锂磁材。

  安信证券表示,重视基本金属白马重估,铜的大拐点已到。 短期看, 基本金属价格维持高位震荡,基本金属白马历史包袱已被逐步消化。

  安信证券认为,中期看, 四季度美国特朗普财政刺激方案落地、美债上限解决是大概率事件,这将为海外基本面预期带来提振,美联储加息、缩表反映较为充分,且进一步印证海外经济增长扎实;国内房地产去库使得地产投资维稳,十九大结束增长逻辑逐步清晰,且四季度补库需求激活,国内外经济增长逻辑将逐步兑现。同时考虑到供给侧,电解铝供给侧改革在四季度大概率贯彻落实、铜矿供应增速系统性下行,大拐点已到,一旦需求反弹逻辑坐实,价格极有可能出现一波像样的反弹。

  安信证券建议重点关注新能源钴、锂、磁材等相关标的,重视铝加工白马,关注电解铝供改。 钴板块建议关注华友钴业洛阳钼业寒锐钴业格林美
  锂板块建议关注天齐锂业赣锋锂业雅化集团融捷股份等。 磁材板块建议关注正海磁材中科三环宁波韵升银河磁体等。

  铝加工白马重点关注明泰铝业亚太科技银邦股份南山铝业利源精制等。 铝行业环保限产和供改预期强烈,建议关注中国铝业云铝股份神火股份中孚实业南山铝业等。

  那么在大涨过后,从供需端层面看,有色板块中哪些细分行业值得关注呢?

  锂:供应受限需求被看好
  首先是锂,基于新能源车的发展前景,彭博的观点认为,“地球上有足够的锂来满足电动汽车未来发展的需要,但是现在却没有足够的锂矿山。”

  彭博表示,原先的锂供应仅限于手提电脑和智能手机方面电池的需求,但是现在电动汽车对锂的需求激增,而对这种金属的需求不会很快缓解。

  彭博的统计数据显示,全球已经运行的锂矿企业将在三年内增加20个锂矿山开采点,但是这仍然缓解不了市场的担心,因为市场认为这些新建锂矿山不能够及时完工而满足日益增长的市场需求。这些新增的锂矿山投入运营的最早的一个也要在2019年才能开始有产能。

  一方面是供应在未来两年或受限,另一方面需求端未来依旧被看好。

  国泰智能汽车基金经理李海表示,在新能源汽车领域内,就稀缺性原材料而言,从基本面情况来说,前期锂价涨幅较大,驱动相关锂业公司的业绩上涨。

  他分析称,锂价不一定会继续大涨,但是随着未来新能源汽车销量的增长,锂的销量可能会继续带动公司业绩的发展,因此,上游的稀缺性资源企业锂和钴,依然长期看好。



  当然他也提醒投资者,近期从股价表现来看,相关上市公司的股价涨幅非常大,建议普通投资者如果介入,要综合考虑公司的业绩和估值。

  电解铝:明年或出现供应缺口
  另一普遍被看好的是铝,进入2017年以来,电解铝价格随着行业的清理整顿一路高歌猛进。不过,和价格齐飞的还有库存。在维持了近两个半月的库存持续增加之后,电解铝库存终于再度出现下降苗头。

  据行业网站“我的有色网”统计数据显示,9月11日,上海、无锡、杭州等13个地方库存显示,主要市场电解铝库存合计159.8万吨,较9月7日下降0.2万吨。在该网站的历史统计中,上一次库存下降是6月22日,截至本次下降,已维持了近3个月的库存持续上升。

  华泰证券表示,尽管目前中国电解铝库存绝对值相对较高,但从全球角度来看,电解铝库存依然处于过去5年底部。从2012年开始,全球电解铝便进入了去库存周期,库存从最高点的700万吨已经回落至300万吨左右,整体下降了近 60%。

  华泰证券还认为,库存去化的先行指标已经开始显现出来。按照其估算,2017年10月以后为逐渐的去库存阶段,而在2018年,库存去化将更为彻底。而全球电解铝在2018年或出现超过300万吨的供应缺口。

  钨:四大利好支撑
  而钨则是当前普遍被看好的又一品种,黑钨精矿、仲钨酸铵等钨产品价格自8月份以来就快速上涨,期间累计上涨幅度均在30%以上。业内人士普遍认为,2017年钨价进入上升通道,并有望持续上涨。

  对于钨价持续上涨原因,川财证券表示,首先,国内钨铁冶炼厂由于原料采购依旧困难,且大部分厂家仍处于暂停生产状态,钨铁市场现货供应有限,销售价格仍有上涨支撑。其次,国际市场钨铁价格上调迅速,国内冶炼厂联合挺市意识增强。

  周期见底反转叠加需求改善,则是钨价上涨的另外两大重要因素,兴业证券表示,短期来看,库存下降,价格支撑明显。长期来看,钨价亦有长期支撑。一是价格成本倒挂必然带来价格的支撑,并且钨品位下降、环保严厉导致成本刚性上涨,钨价有望上涨。二是全球经济处于逐步复苏,下游需求回升。
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