基金老将业绩分化 刘自强梁永强刘红辉皆马失前蹄

时间:2017年11月11日 10:03:36 中财网
  基金行业走过了近20个年头,有多少基金经理能够一路同行?近几年私募队伍愈发壮大,公募基金经理出现大规模奔私,如今留下来的老将已然不多。若以7年牛熊转换为分界线来看,如今能够被称之为公募老将的有156人。

  而基金老将们多年来在股海中摸索,各自形成了迥异的操作风格,现任富国基金投资总监的朱少醒可以说是一名“价值投资者”,兴全基金的董承非则善于灵活应对市场风格;而他们的共同点,都是严格把控可能发生的风险。这些沙场老将们经验丰富,成为公募基金公司的一笔财富。

  不过,纵然久经考验也难免有折戟的情况发生,例如华宝基金的刘自强,他管理的基金今年以来净值下跌了6.29%;而华商基金的总经理梁永强掌舵多只基金,但一直豪赌军工股,导致这些产品长期排名殿后;诺安基金的刘红辉在二季度大幅增加股票仓位,但他看好的TMT、军工和农业今年却表现较差,使得基金净值也在同类中排名靠后。

  156名基金经理任职超7年
  数据统计表明,截至11月7日,有156名基金经理任职年限超过7年,其中有39人超过10年。这些基金老将的年龄在37岁到55岁不等,但相同的是,他们都经历了至少一轮股市的牛熊周期。

  在纳入到排名统计的156名基金经理中,任职时间最长的基金经理已经在公募供职了近14年,广发基金副总经理易阳方是广发的“元老”,曾为广发基金的组建人之一,目前共管理了6只权益类基金。除了易阳方之外,在公募履职时间超过13年的还有4人,他们分别是:长城基金的杨建华、博时基金的过钧、国联安基金的魏东和嘉实基金的王茜,这四人在目前1604名基金经理中的资历最老。

  此外,以单一基金来看,现任管理时间最长的基金经理是长城基金的杨建华,截至11月7日,他已管理了长城久泰指数基金4919天,任职时间超过13年;富国天惠成长的基金经理朱少醒管理基金也达到了4375天,基金经理岗位任职时间将近 12年。

  在公募圈,很多曾经星光熠熠的老将已经成为历史,其中很多人在牛市时投向了私募的怀抱。曾经的“公募旗帜”王亚伟就在华夏任职了14年后,离职成立了千合资本。此外,王茹远、莫泰山、赵军等都是公奔私大潮中的一员。不过,也有一些曾经的基金老将,离开公募后开拓了其他职业,例如嘉实基金的杨宇,在2005年接管了第一只基金,但在2016年,他离开基金经理岗位后,加盟了一家金融科技公司,担任联席CEO一职。

  历经牛熊洗礼的任何一名基金老将,都可以说是基金公司的一笔财富。在这156名基金老将中,有43位目前管理了10只以上基金。其中“一拖多”现象比较明显的是华安基金,该公司基金经理郑可成和贺涛的从业年限分别为8.1年和9.5年,目前两人分别管理着21只和19只基金。该公司旗下的许之彦和苏圻涵也是任职11年的老牌基金经理,目前分别管理着14只和11只基金。

  与此相对的是富国基金的朱少醒和于江勇,从业年限超过9年,目前却仅管理了2只基金。此外,国联安基金的邹新进、华宝基金的周欣、兴全基金的傅鹏博、易方达基金的马波等人,他们分别也仅管理了2只基金。

  多和少的背后,和基金经理数量与公司营销策略紧密相关,部分公司人才紧缺,年轻人顶不上,只好老将多担当,而且基金产品发行同质化严重,减少了一拖多的难度。而只管理2只基金的基金经理,或许由于身兼公司管理职务,时间、精力有限,另外对管理产品的收益有所追求。红刊财经记者以基民身份致电富国基金,负责人表示,朱少醒长期管理1只基金,也是他个人的选择。

  防范风险是首要任务
  在王亚伟离开公募之后,很少再看到6年间获得10倍回报的基金经理,不过,有一名公募老将做到了“10年9倍”,他是富国基金的朱少醒。自从2005年11月份富国天惠成长成立以来,他在任职管理的12年期间,管理基金的累积回报率达到1048.92%。

  在基金管理频繁换将的今天,朱少醒十多年如一日始终管理同一只基金,回归富国天惠成长的业绩表现,朱少醒的投资风格可以概括为淡化择时、精选优质公司股票耐心持有。红刊财经记者翻阅季报发现,朱少醒基金中的重仓股长期相同。2017年三季度的第二大重仓股是国瓷材料,这只股票最早从2014年四季度时就被朱少醒挖掘,至今股价涨幅超过220%。在三季度的重仓股中,还有台海核电东方雨虹五粮液等3只股票从2014年以来几乎一直在10大重仓股中,只是持仓份额出现一些变化。

  更值得注意的是,朱少醒甚至在2015年牛市中,在小股票、概念股、重组股等热炒的时候,依然坚守在消费、环保等股票中,例如在2015年二季末,他重仓的主要是兴业银行国瓷材料古井贡酒永辉超市等大盘股。朱少醒曾经在接受媒体采访时表示,自己的投资策略不偏重股价的短期爆发性增长,而要求企业具备核心竞争力,长期稳定的业绩增长预期,以及进一步的拓展空间。

  与朱少醒相反,兴全基金的董承非任职基金经理有10.8年,他的操作策略属于灵活多变型。相关机构公布的总回报为399.36%。他曾经在2015年创业板疯长时,重仓了近半数总市值小于100亿元的小盘股,尤其他在2015年二季度和三季度重仓了“壳资源”st海润,当时st海润曾被市场猜测和协鑫集成重组,或将向光伏产业扩展。

  2016年四季度开始,周期股涨势明显,董承非配置了大量徐工机械中联重科恒立液压等周期股。因此也收获了在2016年三季度到2017年一季度跑赢业绩比较基准。

  今年二季度之后,蓝筹股逐渐发力,董承非又将仓位向蓝筹股倾斜,在今年二季度末,10大重仓股中包含了中国太保中国平安比亚迪等蓝筹股。到三季度末,更是增加了蓝筹的比重,重仓股中也增加了五粮液伊利股份永辉超市等消费类大白马。董承非作为基金界的老将,其操作风格跟随市场风格的轮动做出改变。上海某基金经理在采访中告诉红刊财经记者:“能够根据市场风格,快速转变投资策略,是一项难得的本领。去年我们公司推行了一个策略,建立了一个st股票的策略,但直到现在,这部分仓位还没有完全换仓到大盘股上”。

  各位基金老将在市场中各自练就了一套武艺,虽然方式不同,但有一点是相同的,就是对风险的控制。董承非曾经表示,自己极为看中基金的规模,如果有规模过高,风险也不可控。他管理的基金股票仓位基本维持在80%以下,今年三季度蓝筹股进入上升通道,赚钱效应明显,但董承非管理的兴全趋势混合的股票仓位也仅有74.4%。而朱少醒则侧重于打造一个强大的投研团队,他始终认为,管理大规模资金,类似于集团军作战,团队体系建设非常重要。

  资深基金经理常玏对红刊财经记者表示:“基金老将比年轻的基金经理年长几岁,现在的状态不是拼体力大量做上市公司调研、频繁操作、频繁做脑力劳动的方式,而是采用一种劳动量相对较小却更有智慧的方式,例如精选个股,严守风控,做价值投资等,所以基金老将们能延长其职业寿命。”

  刘自强的败绩
  基金老将也有发挥不力的时候,在今年的市场中,一些“常青树”管理的基金净值出现较大回撤。以华宝基金的刘自强为例,其在华宝基金掌管基金已经9.6年,他管理的华宝动力组合混合,今年以来截至11月7日,复权净值增长率为-6.29%,在全部504只可比基金中,排在第480名。

  历史数据显示,刘自强从2008年3月份接受该基金以来,总回报为68.13%,超越业绩比较基准48.8%。今年折戟的原因,或许和没有跟大白马上涨的节奏有关。他在三季报中表示:“本基金7月继续降低成长股配置,集中增持了银行、地产、煤炭等板块,8月又重点增配了以钢铁、铝、化工等为代表的周期股,券商为代表的金融股”。申万二级行业中,化工和券商板块从7月1日至11月7日涨跌幅分别为:4.13%和-3.97%。

  刘自强在今年前两个季度也一样采取了重仓周期股的策略,主营工程机械的银轮股份新界泵业从今年一季度开始就是重仓股。但9月份周期股暴跌导致业绩受到拖累,刘自强在三季报中表示:“目前组合进一步向金融股集中,业绩未有明显改观”,可见他的策略正在向白马股靠拢,目前并未产生较好的收益。

  另外,今年折戟的老将还有诺安基金的刘红辉,他在2010年从嘉实基金跳槽到诺安基金,随后一直担任诺安成长股票的基金经理。2015年,该基金又加入了一位新人史高飞做为基金经理。诺安成长股票在刘红辉和史高飞的管理下,成绩似乎并不尽如人意,7年间总回报为5.42%,尤其今年以来净值出现大幅下降,数据显示,该基金从1月1日到11月7日净值增长率为-7.94%。细究其中的原因,或许主要在于基金经理错判了板块行情,而刘红辉作为一名老将,或许在其中起到至关重要的作用。三季报中显示:“三季度基金重仓配置的前三大行业是TMT、军工和农业”。这三个行业今年以来一直在低位蛰伏,申万二级行业中,传媒、军工和农业板块今年以来截至11月7日涨幅分别为0.66%、-0.08和-9.94%。

  如果说看错了板块行情不足以造成净值大幅回撤,那看错行情还加仓,则成为压垮骆驼的最后一根稻草。该基金在一季度末的股票仓位为74.17%,到二季度末加仓到90.57%,三季度微幅减仓到90.39%,最终拖累了净值收益。

  从业绩来看,基金老将确实普遍获得了正收益,但是今年涨幅居前的基金,大多出自年轻基金经理之手,例如国泰基金旗下的彭凌志管理的互联网+今年以来截至11月7日净值增长了62.35%,在没有发生大额赎回的权益类基金中,排名靠前,而彭凌志仅供职了1.94年。

  上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千对红刊财经记者表示:“在牛市中,部分基金新秀能脱颖而出,基金老将反而不如基金新秀。其中的原因主要在于,基金老将更注重稳健投资,更强调风险管理,而基金新秀更加富有进取心和进攻欲望。对投资者而言,如果对基金的期望是稳健增长,老将或许是更好的选择;如果希望产品能在短期创造超过预期的回报,甚至创造一些惊喜,可以尝试相信一些新秀经理。”
□ .李.健  .证.券.市.场.红.周.刊
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