广发基金李琛:2800点左右不悲观 看好医药旅游等机会

时间:2018年07月10日 15:21:38 中财网
  今年上半年,A股市场波动加大,主要指数均有不同程度的跌幅,市场情绪谨慎。立足当下2800点左右的市场,李琛坦言,自己并不悲观,未来看好医药、旅游、食品饮料等行业的投资机会。

  李琛认为,2018年宏观经济并不悲观,现阶段宏观经济还是处于自身恢复的状态,PPI回升一年多,企业盈利改善,资产负债表得到修复,资本开支逐步开启,这是一个中长期的资本开支周期。从微观调研看,企业盈利在去杠杆的进程下,还未出现下滑,这表明经济显示出较好的韧性。

  从行业盈利看,李琛认为,周期性行业以及稳定增长类企业的盈利增速都处在历史较好的区间。对估值水平而言,上证指数回落至2800点左右,大部分板块的估值回归到低估水平,投资价值凸显。例如,银行、传媒、非银、公用事业、电气设备、采掘、商业贸易、地产的PB已经处在历史最低5%的分位内。消费品估值也大幅降低,处在合理区间。综合行业盈利和估值,她看好长期稳定增长的消费、医药以及代表经济转型方向的创新型企业,其中,低估的价值类企业值得重点关注。

  李琛表示,医药在制度改革等利好的推动下,正处在一个良好的行业变革过程中,很多医药企业正逐渐建立企业的竞争壁垒,从中将诞生一些优质的公司。旅游板块也处在上升周期,其中酒店行业的产品出现升级,从低端升级走向中高端,总体处在向上的繁荣周期。

  在标的选择上,她看好龙头公司的投资机会。在其看来,在2016年开启的供给侧改革政策推动下,过剩低端产能进一步出清,龙头企业的竞争优势开始凸显。

  “龙头企业在新阶段不仅仅表现为规模大,更多表现为更高的行业进入门槛,更强的护城河,更优秀的管理,更好的盈利能力。”李琛总结,这些优势在业绩上表现为龙头企业的增速好于小企业,在低谷期间毛利率净利率维持较为稳定的水平,在行业复苏阶段,毛利率净利率ROE更是得到进一步提高,远超行业其他竞争对手。
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