债市慢牛 是时候配置攻守兼备的二级债基了

时间:2018年08月09日 14:33:51 中财网

  在大盘的跌跌涨涨中,日历不知不觉已经翻到了秋天。这个象征着丰收的季节里,股民们感受到的似乎只有凉凉。今年截至8月8日大盘下跌了17.03%,距离上一个3字头,已经过去了一个半月。

  那投资还有什么招呢?债券天王比尔·格罗斯说过,“你总会在某个地方找到牛市”。股市不太好,但债市可以啊!今年以来债市走出慢牛行情,主要跟踪利率债的中债总财富(总值)指数涨幅达到6.3%,同时高等级信用债的票息显著上行。

  与此同时,A股的估值水平已经达到历史底部区域,体现出了较好的长期投资价值。此时播种,未来或许会有不错的收获。

  有没有一种投资方法,既可以抓住当下债券的行情,又可以在低估期对A股进行长期布局?

  当然有。满足以上条件的二级债基,咱们今天仔细了解一下。

  什么是二级债基
  二级债基是将不低于80%的资产投资于债券,20%以内的资产投资于股票的债券型基金。这里的“二级”主要是指A股二级市场,即该基金除了主要投资固定收益资产外,还可以适当参与A股二级市场的股票投资。“善守能攻”,是对二级债基非常合适的形容了。

  相较于纯债型基金和一级债券基金,二级债基的投资范围更广,收益来源更为丰富。

  我们以刚刚过去的世界杯足球赛为例。假设投资是一场比赛,大部分投资者都是怕输的,也就是不愿意亏钱。不想输球,那么强大的中后场就是每个教练的训练重点。这就相当于用八成仓位布局债市。而20%以内的仓位用于布局股市,就相当于派上进攻型的前锋,在场上时机来临时把握机会。

  二级债基就是以债券资产投资为主,进行积极的债券配置,同时适当进行股票投资。根据对市场研究的结果,把握相对较确定性的投资机会,以在获得稳定回报的基础上,达到增强投资收益的目的。

  所以对于投资偏好和风险承受能力相对比较低,但又有理财需求的基友来说二级债基是个不错的选择。

  现在是投资二级债基的好时机吗
  债券、股票都体现出较好的投资价值时,就是二级债基很好的投资机会了。

  债券市场从去年熊市中复苏,今年逐步走出慢牛行情,票息水平较高,为债券型基金提供了较好的基础收益。

  宏观环境方面,央行近期向市场投放流动性,仍然保持较为宽松的货币政策,资金面因此持续宽松。受各种利好,利率债和高等级信用债下半年是颇为看好的投资标的。

  再来看股市方面,上半年以来A股经历了较大幅度波动。股市当前处于历史性估值底部区间,具有较高的投资安全边际,有望提供较好的收益增强。

  首先,从整体估值来看,沪深300上证50都已经接近历史最低区间,我们和历史上2008年、2012年、2014年、2016年去比较,当前PB、PE估值已经接近前次最低的2014年(而作为机会成本的无风险利率其实明显低于当时)。其次,货币政策和财政政策趋向缓和,市场资金较之前宽松。

  A股主要指数历史估值水平
 沪深300PE(ttm)沪深300PB中证500PE(ttm)中证500PB
估值平均值(倍)17.42.343.23.1
估值最小值(倍)7.91.217.21.5
25分位(倍)11.61.530.12.4
50分位(倍)14.01.839.12.9
75分位(倍)19.52.450.53.7
最大值(倍)61.97.195.85.9
2018年7月2日(倍)11.51.3422.21.94

  可以说A股市场正在经历一个筑底的过程,不少优质股票的估值处于历史低位。在股市处于历史性估值底部区间时进行投资,可以说抓住了一个比较理想的布局时点。

  按照相关法规,二级债基的产品风险评级为R2(稳健型),与银行理财产品较为相似。作为收益稳定、风险较低的资产类型,二级债基较为适合当下行情。

  二级债基业绩表现怎样
  过往业绩也证明了二级债优异的配置价值。从过去十年各类基金指数的涨幅看,二级债基指数79.09%、普通股票型基金指数36.10%、长期纯债基金指数64.15%,通过稳健的资产配置组合穿越牛熊。而且,二级债基指数波动率显著低于普通股票型基金指数

  从近十年的历史业绩来看,二级债基的表现相当不错。根据数据统计,截至7月31日,最近10年中二级债基的平均收益除2011年和2016年出现了小幅亏损,其余年份均为正收益。收益最好的2014年达到26.56%,股债共盈,实现了稳健的收益增长。

  过去十年二级债基与股基、债基业绩表现

  二级债基怎么选
  好产品也需要好管家。看到这里你一定对二级债基蠢蠢欲动了吧。那么怎么从市场上挑选出合适的二级债基呢?

  小编认为,投研团队、基金经理两方面的考量缺一不可。

  

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