没套路有思考!绩优基金是这样写季报的

时间:2019年01月31日 09:02:59 中财网
  一些基金经理“甩锅”式的季报写法,让很多投资者出离愤怒。而这些经理之所以“顾左右而言他”,主要还是因为业绩不好,只好靠报告凑合。

  那么,绩优基金经理的季报是如何写的?以下两份定期报告可以提供示范:
  一是农银行业领先基金,该基金的基金经理张峰,历史业绩优异,风格稳定。从2015年9月17日管理该基金以来,截至2019年1月28日,总回报为50.66%。

  过去几年的业绩表现如下:
  农银行业领先基金业绩表现

  从上图可以看出,农银行业领先基金非常优秀,牛市跟涨、熊市抗跌,过去5个完整年度,每年都在同类基金前1/2,其中两年位居前15%。

  在农银行业领先基金的定期报告里,张峰详细地讲述了2018年的操作情况,每个月的操作情况都详细阐述。在2018年基金半年报中,写了1200字;2018年4季报写了近800字。

  感受一下最新披露的2018年四季报:

  详细说明基金操作情况

  对市场热点及投资者关注的问题予以针对性回应
  在上述季报中,不仅详细说明了操作情况,还对市场热点及投资者关注的问题,予以针对性的回应,阐明逻辑,表明观点。不是一味看多后市,而是有独立的思考和逻辑支撑,包括看重上市公司盈利本身,不迷信政策托底等。

  再来看一下东方阿尔法精选混合基金的季报。

  在上述基金季报里,该基金经理刘明详细阐述了对市场热点的看法,以及分析逻辑。

  刘明,知名投资人,前大成基金副总经理、投资决策委员会主席,不管是管理大成基金旗下的多只公募基金,还是管理社保基金,其历史投资业绩优异。

  刘明管理公募产品的业绩表现

  东方阿尔法精选混合基金2018年四季报(节选)



  在上述季报里,经济去杠杆、减税问题等市场关注问题,刘明均给予针对性回应,应对投资者关切。

  最后,需要说明的是,知行合一至关重要,不少基金经理,观点和重仓股自相矛盾,季报观点也频繁变更,令投资者无所适从。

  从东方阿尔法基金基金季报看,在2018年3季报里,刘明表示“市场大跌之后,目前时点,横向纵向对比估值都已进入底部区域,利空因素较为充分地反映在股价里,基本面边际正在逐步改善,进一步的过度悲观没有必要,对长期资金而言现在应该是子弹上膛瞄准兔子射击的时候。” 该基金2018年4季报显示,基金仓位已经从三季度末的74.04%,提升到年底的87.13%。

  根据公募基金信息披露管理规定,信息披露“以保护基金份额持有人利益为根本出发点”。事实上,投资者在季报里面期望看到的并非是道歉,而是详细介绍报告期内的基金投资策略和运作分析,并且对接下来的市场进行展望。

  投资者的核心利益只有一个,买的基金能赚钱,尤其是偏股基金投资者,长期要有较高回报。在长期较高回报前提下,如果净值稳定增长回撤小,自然是加分项。

  基金经理的核心利益,通常有两个:一是基金净值上涨,给持有人带来回报;二是基金管理规模增加,提升收入和市场话语权。

  显然,基金定期报告理应服务于上述核心利益。

  对于成熟投资者来说,亏损完全可以理解。投资者接受不了的,是甩锅式的不负责任,是“顾左右而言他”的避实就虚,更是不知后市态度的茫然。

  在业内人士看来,买基金就是“买基金经理”。在选择基金经理时,最简单易行的方法,是从三方面考察:可解释、可复制、可预期。

  可解释,指基金经理对收益源泉有清晰认知,可以解释历史收益是如何取得的。没有完善的投资体系,纵使一时赚钱,却很难一世持续,别把偶然当自然。

  可复制,指基金经理的投资策略,可以在接下来的市场中复制,依然能够获得收益。赌政策、炒地图、内幕消息等,均不具有可复制性。

  可预期,指基金经理风格不漂移,要警惕风格漂移的基金经理,因为无法预期。

  从某种意义上说,基金经理通过定期报告和投资者沟通,把“可解释、可复制、可预期”写好就行了。
□ .赵.明.超  .上.证
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