一文玩转ETF投资的初阶与高阶策略

时间:2019年11月29日 08:25:22 中财网
  前段时间多只行业ETF上市,市场给予了很高的关注度,首发募集亦随之节节攀升,将今年持续火爆的ETF市场再次向上推了一把。

  通过这组数据可以感受一下热情似火的ETF市场,据东方财富Choice数据统计,截止9月6日,今年共发行39只股票型ETF,募集发行份额约542亿份,2018年同期仅发行18只股票型ETF,募集发行份额约139亿份,发行数量和发行份额分别同比增长约117%、290%。此外,今年迄今发行数量比去年全年发行数38只还要多。市场对于ETF的热情可见一斑。

  打铁趁热,既然ETF受到市场的青睐,那么用什么策略投资比较好呢?今天就介绍一下四种比较常用的ETF投资策略。

  初阶玩法
  ETF的初阶投资策略是我们在实际操作中最常用的方法。本文主要介绍买入并持有策略和定投策略。

  买入并持有策略
  策略介绍:单一标的的买入并持有策略是指经过对投资标的的全面分析后买入标的,并在一段较长的时期内持有不动,属于典型的被动型投资策略。在这简单的操作背后蕴含的是复杂的分析。这些看不见的功课要是成败的关键。不过以ETF为投资标的将研究择股的难度大大降低了。如果市场经历过一段明显的调整,此时执行此策略风险可能会更小一些。

  该策略还有个潜在逻辑是,股市是经济的晴雨表,且相信经济会呈现螺旋型上升,好的投资标的会随着经济的发展体现价值。

  适合人群:有长期计划水平的投资者、战略投资者。

  策略优势:a)极少的操作频率可以大幅降低交易成本。b)忽略短期市场波动,不必过多关注。

  策略劣势:a)交易头寸完全暴露于市场风险之下。b)不对市场的波动做出及时反馈。c)有时会面临较大的回撤。

  定投策略
  策略介绍:按某一个固定的时间节凑,分期对同一个投资标的投入一笔固定金额的资金。通过长期不断摊薄成本,最终获得预期的收益。

  适合人群:广大个人投资者。

  策略优势:a)对标的投研能力的要求不高。b)省心省力,适合上班族。c)平摊风险和成本。d)避免市场波动的干扰。

  策略劣势:a)需要有稳定的现金流支撑。b)单边上涨市中不太适用,成本会越来越高。c)买入时机对定投收益影响较大,时机的选择有一定难度。d)资金使用效率不高。

  举例:假设在2018年6月10日到2019年9月9日,分别使用买入持有策略和定投策略投资景顺长城MSCI ETF(512280),看看投资收益会有何差异。

  定投策略设置:定投日每月10号,定投金额1000元。东方财富Choice的基金定投测算工具的结果如下表:

  数据来源:Choice
  定投策略和买入持有策略累计收益率曲线。


  数据来源:Choice。测算区间:2018年6月10日到2019年9月9日
  从上述模拟结果显示,在震荡行情中,定投的平均成本要低于买入持有,总收益也更好一些。由于不断的摊薄平均成本,相较于业绩基准指数也有更好的表现。

  高阶玩法
  ETF的高阶投资策略的使用需要具备一定的投资知识,在了解原理的基础上才能更好的运用,同时丰富的投资经验也是不可或缺的。本文主要介绍网格交易策略和套利策略。

  网格交易策略
  策略介绍:网格交易是一种将操作机械化的投资策略,包含参数有起始价格、划分格数、每格幅度、每格资金量。同时它也是一套包含了仓位控制,入场信号,出场信号等环节的比较完整的交易系统。与定投有相似之处,定投建立在时间维度上,而网格建立在价格维度上。

  举例说明,假定当前持有100万元,网格划分为十格,每格对应资金量为10万元,每格幅度设定为10%。;选择景顺长城MSCI ETF(512280)为投资标的,起始价格为1元。那么,在1元时开始建仓,买入第一份10万元的ETF份额,此后,每下跌10%买入一份10万元的ETF份额。相应地,每上涨10%卖出最近一次买入的那份份额。因此理论上,100万元可以覆盖的标的价格波动范围是1元至0.387元。如果划分更多的格子数,那么可以覆盖更大的范围,但是每一格之间的收益会下降。

  以上是一种最基础的网格交易策略,许多经验丰富的投资者对其进行个性化改造,形成诸多网格交易策略的变种形式。

  选择ETF作为网格交易策略的标的可以有效地避免个股中的黑天鹅事件,ETF作为一揽子股票的集合天然分散了风险。

  适合人群:有经验的投资者、收益预期稳定的投资者。

  策略优势:a)操作机械化,纪律性强。b)按计划执行,避免情绪化。c)忽略市场短期波动干扰。

  策略劣势:a)忽视资金的时间成本。b)对市况有要求,震荡市为佳,单边下跌市会有一定风险。c)操作时间较长。d)需要保留繁琐的交易记录。

  套利策略
  策略介绍:套利策略是基于ETF独特交易机制产生的。ETF的交易可以分为场外申赎和场内买卖两种形式。

  策略原理是,当ETF价格大于ETF净值时,出现溢价套利的机会,此时可以在二级市场中买入该ETF申购所需的一篮子股票,申购获得ETF份额后,马上在场内将ETF卖出,完成套利。

  当ETF价格小于ETF净值时,出现折价套利的机会,此时可以在场内买入ETF份额,然后场外赎回ETF,获得一篮子股票,马上将股票卖出,完成套利。

  实际操作中折溢价的空间一般较小,且就算出现较大幅的折溢价,持续时间也很短暂,此外,还需要考虑交易成本、ETF场内流动性等问题,因此ETF一二级套利策略执行的难度颇大。

  适合人群:设备精良的专业投资者。

  策略优势:a)套利成功执行稳赚不赔。

  策略劣势:a)考虑因素较多,执行难度大。b)机会转瞬即逝,难以把握。c)有较大的资金门槛
  此外,还有更高阶的利用股指期货进行的股期套利,这里就不做过多介绍,有兴趣的朋友可以去研究一下,或者欢迎评论区交流。

  最后想要说明的是其实没有那种投资策略是简单的,每一个投资决策的产生都需要经过严密复杂的研究分析。本文对投资策略初高阶之分仅仅是从纯操作的复杂性角度来区分
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