买还是卖?多只公募抱团股放量大跌 下一步如何配置

时间:2020年09月16日 09:37:06 中财网
  近期,公募等资金上半年抱团的消费、医药、科技等板块龙头股放量下跌。而上述三大板块一直是今年结构性行情中的佼佼者,不少公募基金因重仓此三大板块上半年赚得盆满钵满。东方财富Choice数据显示,截至上半年末,收益率超过50%的股票型基金有51只,混合型基金有84只。

  然而,9月份以来,海天味业长春高新等消费、医药股相继放量大跌和跌停之后,其半年报显示,多只公募基金甚至社保基金出现在重仓席位,而这些基金的执掌人皆为业内知名基金经理,引起广泛关注。此外,一些公募重仓的科技龙头股亦从年内高位震荡下跌,平均跌幅较大。

  抱团背后引担忧
  市场震荡之下,公募抱团背后的风险逐渐引起市场担忧。

  玄甲金融CEO林佳义在接据记者采访时表示,公募基金追求相对收益,业绩排行决定了其KPI以及公募规模的增长。故而,出现整个行业追涨杀跌的行为金融学现象,经常导致抱团时自我强化抱团股的持续上行,估值提升到历史顶部。

  东北证券研报显示,“基金抱团”现象正在弱化。用小市值因子季度超额收益拟合“基金抱团”现象,可以作为监控“基金抱团”现象的高频指标。虽然从2020年基金中报角度来看,抱团现象仍在加剧,但从小市值因子超额收益(更高频)角度来看,抱团现象正在弱化。2017年“基金抱团”现象开始,2018年三季度达到极致,随后抱团现象有所弱化。

  东北证券预计,风格正在切换。虽然不能推测抱团瓦解,但边际已经弱化。

  林佳义认为,当公募抱团瓦解之后,若持续的下跌导致资金抱团解体,基民持续赎回加剧跌幅,那么,高估值将会导致更深的跌幅。

  每逢抱团,必有风险释放。淳石资本业务合伙人杨如意对记者表示,从海天味业长春高新,机构抱团的高价股开始出现筹码松动,都是放量大跌。市场曾盛传,炒股就买高价股,机构抱团,越高越代表有价值,但高估值也会带来惨烈的后果。前期机构重仓股出现大幅调整,核心原因还是估值跑到了业绩前面,在这个时候,更需要关注的是业绩,这个可以超越牛熊的参数。

  “没有成熟的人会抱着冰桶取暖,大家只会争相抱着火炉取暖。”厚石天成投资董事长侯延军认为,对于公募基金抱团这个现象,不同的人有不同的解读思路。一般而言,机构投资者抱团医药消费等股票,说明有非常大的价值。在不确定性很大的资本市场,机构投资人普遍在力争寻找确定性。

  大跌之后如何抉择
  当抱团的重仓股高位调整之后,有业内人士认为,前期的核心资产配置不会有大的改变。也有业内人士认为,短期应当回避这类高估值抱团股,适当选择一些低估值个股。

  “从长期投资的角度看,目前依然是投资医药股的好时机。”侯延军表示,无论经济形势如何,人终归会吃饭吃药,无论在中外市场,医药股消费股都会产生伟大的企业。尤其是中国,随着体量的增大,在医药消费领域,与欧美还存在巨大差距,也存在缩小差距的机会。这也是机构投资人在寻找的一种确定性。从价值投资、成长投资的角度来看,这些行业存在着巨大的挖掘空间。

  飞旋兄弟投资总经理陈旋据记者表示,从2018年机构就开始抱团重仓优质白马股,目前很多白马股估值已经明显偏高,近期机构抱团重仓股回调明显,短期应暂时规避此类股票,待到四季度基金争夺排名时,各机构会再次集体抱团,届时再买入此类股票为宜。

  林佳义也认为,目前需要明确回避高估值抱团股,低配或者不配,并明确高配低估值银行、保险、地产以及二线消费医药股。同时,重视港股估值更有吸引力的龙头标的的配置。

  “大跌更能体现价值。”杨如意认为,好的股票在调整后,凭借自身的业绩成长驱动和市场认可能再创新高,所以要坚守基本面,加深对行业景气度认知和投资机会的了解。
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