建信基金:医药板块止跌反弹 后市如何走?

时间:2020年10月13日 17:25:19 中财网
  一、医药板块表现如何?

  今日(10月13日)A股三大指数小幅回调,医疗医药板块领涨两市,生物疫苗、医疗器械、病毒防治等板块逆势上涨。K图 BK0465_0K图 BK0727_0
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  从已披露三季报业绩预告的医药生物股来看,有近六成的公司预计前三季度业绩同比增长,表现远好于整体的A股,这意味着整体上医药板块继续保持稳增长态势,强势赛道继续维持强劲增长,而上半年受到疫情影响的医院端产品及服务也有加速增长的迹象,可以重点关注三季度业绩表现突出的医药股。

  二、医药股此前为什么回调?

  近期医药股出现调整,一是疫情和全球政治不确定下资金抱团,但10月底疫苗数据的出炉等因素对这一逻辑提出挑战,二是因为医药股估值相对偏高,部分资金从医药板块切换到低估值板块;三是因为市场的流动性边际宽松程度比前几个月稍微收紧;四是医改进一步深化,随着疫情的阶段性胜利,国内受疫情打断的医改工作将重新加速,改变行业商业逻辑的政策有望陆续出台。

  三、医药板块前景如何?

  医药行业进入研发创新新时代,未来成长空间广阔。一方面,我国人口老龄化进程加速,存在大量未满足的需求;另一方面,药审改革力度空前,鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨,引领行业进入创新的新时代。同时,前期上市的创新药赚钱效应凸显,起到良好的示范效应。

  事实上,导致医药板块估值偏高的核心原因在于医药大市场容量、持续扩张的老龄化医药消费需求、各类龙头公司可持续成长的强预期以及持续创新带来的爆发性增长点,如果未来优质的医药企业的长期逻辑没有发生重大变化,好公司估值偏高或将是很长一段时间的常态。

  总体来看,医药行业整体需求偏向于刚性,而且和宏观经济的景气程度相关性较小,具有较大的提升空间、较强的成长性和确定性,从中长期来看依然是高景气的板块,此外疫情对供给侧产生的影响叠加医改本身的集中度提升导向,将使得板块内部结构进一步分化、份额加速向龙头集中,建议关注具有中长期竞争力的细分龙头。

  四、医药板块现在应该关注哪些细分行业?

  现有仓位布局在三季报业绩趋势向上的标的,此外国内外疫苗研发进展较快,医疗服务陆续恢复正常诊疗拉动终端需求增长。建议回避受带量采购政策影响的器械和药品企业,重点放在自下而上,精选个股,可以重点关注以下板块:
  1、疫苗行业:内需恢复最快+大产品获批/有进展+疫苗催化,特别是新冠上市,市场空间巨大。疫苗企业产能扩张新建产线拉动药机需求增长;如果疫苗研发成功,将迎来行业暴发增长。

  2、药机行业:行业底部复苏叠加新增需求,价格战结束小企业退出,龙头企业市占率提升。

  3、创新药及产业链:政策上对创新药定价限制较少,有一定的优势,创新药是医药企业长期发展的重要动力来源。
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