三组客观数据 我们发现今年价值风格可能真的大有机会!

时间:2021年05月12日 14:01:04 中财网
  不知道小伙伴们有没有发现,5月以来,不管是美股还是A股,都有一个共同的变化。

  那就是成长风格代表指数不再风光,表现明显落后于传统行业集中代表指数。


  数据来源:choice,日期范围为2021-05-01至2021-05-10。指数过往表现不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。

  加上最近在基金业绩排行榜上,排名靠前的基金已经很少见到成长风格基金的影子,反而是价值风格或顺周期的基金走进了大家的视野。

  于是,有小伙伴不禁提出灵魂拷问:
  价值风格要重回市场主流了吗?我的基金配置是不是也要随之调整了?

  不得不说,老基民的投资嗅觉还是很灵敏的。

  从各项分析上看,坐了两年的冷板凳之后,价值风格的春天可能真的要来了。

  依据1
  前5%的个股成交额占比到达极值,一般会发生风格切换
  广发证券以“成交额前5%的个股成交额占比”作为判断市场微观结构好坏的指标,
  并将“成交额前5%的个股成交额占比到达极值(接近50%)”判定为“市场微观结构恶化”,发现了一个重要的结论:
  微观结构恶化一般会带来价值/成长风格切换。

  过去近15年数据显示,包括2021年在内,历史上共出现过5次市场微观结构恶化,即前5%的个股成交额占比达到极值。

  前四次,均发生了价值/成长的风格切换。



  备注:以上图表根据广发证券研报《【广发策略戴康团队】微观结构恶化的成因与展望——微观结构系列(四)》整理所得。

  至于是从价值风格切换到成长风格,还是从成长风格切换到价值风格,主要取决于贴现率趋势 & (传统/新兴)经济增长预期。

  从规律上看,贴现率上行周期,或者传统经济(地产/基建/有色/化工等)盈利修复预期(敲黑板,划重点!)下,价值股会比较受益。

  依据2
  成长风格连续占优不会超过2年
  以年为维度,我们回溯A股过去15年成长风格和价值风格指数的年度表现。结果发现:
  没有一种风格能长盛不衰,风格的切换是常态;
  成长风格连续占优不超过2年。

  现在问题来了,2019年和2020年,成长风格可以说是大幅领先于价值风格。

  如果以上的规律成立,按理2021年该是轮到价值风格大显身手了。从前5个月来看,价值风格的确以微弱的优势暂胜一筹。至于这个优势能不能保持,我们拭目以待。




  数据来源:choice,截至2021.5.7;价值风格和成长风格分别以国证价值指数和国证成长指数进行测算。指数过往表现不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。

  依据3
  “聪明钱”加大价值板块的配置
  再来看看有着“聪明钱”之称的北上资金过去一周的流向。

  我们都知道,在过往,北上资金更偏好消费、医药、科技等行业。但是从近一周的资金流向上看,北上资金明显加强对传统价值板块和低估值板块的配置力度。化工、银行、钢铁和采掘分别获得18.96亿元、18.66亿元、17.21亿元和10.09亿元的北上资金净流入,占行业总市值比也处于正增长。开源证券认为,这意味着北上资金在价值板块逐步形成了共识,这可能与全球价值与周期风格的共振向上密切相关。



  数据来源:choice,日期截至2021年5月10日。北向资金流向不代表行业未来表现,市场有风险,投资需谨慎。

  今天的文章干货很多,再帮大家总结一下要点:
  【要点总结】
  1、前5%的个股成交额占比到达极值,一般会发生风格切换。

  贴现率处于上行周期,或者传统经济(地产/基建/有色/化工等)盈利修复预期下,价值风格会更占优。

  2、过去15年数据显示,成长风格连续占优不会超过2年。

  3、从资金面上看,以往更偏好消费、医药、科技的北上资金过去一周在加大价值板块的配置。

  从以上迹象看,今年市场的价值风格很可能会表现更好。

  如果你也认同这个结论,不妨以此审视一下自己的基金,进行适当地调整哦~
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