市场阴晴不定 与其焦虑涨跌 不如做好这三件事!

时间:2022年05月11日 14:24:38 中财网
  不得不承认,本以为去年赚钱已经很难了,今年居然更难了:
  当你在欢呼“年少不知白酒香”,一波暴跌让你迟迟缓不过来…
  当你以为宁组合yyds,创业板接料调整了五个月…
  但“行情总在在希望中毁灭,又在绝望中诞生”,这不外围还风雨飘摇,A股这边又风景独好…
  面对阴晴不定的市场,不少朋友在问,XXX板块是时候抄底了吗?XXX板块是不是见顶了?

  我们想说,与其焦虑涨跌,不如做好下面三件事情!

  一、先看看市场在什么位置,判断当下的处境
  跟大家说过很多次,我们对于风险的感知有时候是比较主观的,却未必真实。

  比如连续大涨的时候,每位投资者喜气洋洋往里冲,没有人会觉得有风险。然而这个时候,大家心中被上涨的兴奋所填满,往往容易忽视市场中巨大的泡沫,忽视掉真正的风险。

  当市场位于底部区间的时候,空气中都会弥漫着悲观,关于“熊市”的论调不绝于耳,投资者往往会认为此时市场风险很高,心理压力很大,但是这种大盘3300多点附近的急跌,真实风险往往较低。

  因为经历连续下跌之后,大部分不坚定的筹码已经被洗掉了,对于放眼中长期的投资者而言,反而是入场的好机会。跌出性价比之后,做多的资金一旦形成合力,市场也将迎来反转。

  那么如何“真实”的判断我们的处境是否有危险呢?还是应该看看当下的市场处在什么位置。

  我们在看当下市场在什么位置的时候,除了看回撤幅度、估值等指标,还可以跟踪的是一个指标,叫股权风险溢价(Equity risk premium,简称ERP)。股权风险溢价,就是指相比无风险的资产收益率,具有市场平均风险的股市的收益率能多出多少。

  用大家更能理解的话来解释:我们默认所有投资者在一开始都是风险厌恶者,因此,当投资者承受较高投资风险的时候,就需要一定的“风险补偿”,这就是“风险溢价”的来源。

  计算 “风险溢价”时,我们用参照指数市盈率的倒数(E/P)来代表股市预期收益率,用十年期国债收益率代表持有债券预期收益率,两个数相减,就是我们要看的数据。

  股权风险溢价 = 指数市盈率的倒数(E/P)- 10年期国债收益率
  这一数值越高代表风险溢价越高,股市的性价比就越高,反之亦然。

  当下的股市性价比如何?

  我们取万得全A指数作为参照,看一下近十年内万得全A的股权风险溢价指数的走势。图片数据来源:Wind、中欧财富,时间区间:2012年5月11日-2022年5月9日。

  从上图可以看出,目前万得全A的股票性价比已经接近2020年3月20日(疫情爆发导致全球资产无差别大跌)和2018年9月(中美贸易摩擦加剧)的水平。

  因此我们认为对比股市和债市,现在投资股市的机会或许是大于风险的。

  二、重新审视自己的风险偏好、聚焦自己的投资策略
  2019、2020年的上涨行情很多权益型基金表现良好,翻倍基比比皆是。无论有没有赚到钱,这种行情都给投资者一种我能承受高风险高收益的错觉。事实上,这并不是市场的常态。

  对于普通投资者来说,经历过下跌才能更清楚自己的风险偏好、更适合的投资期限和股债配比。

  另外,在同样的市场环境中,不同的策略会有着完全不一样的表现。这一点在近几年的市场中已经得到了充分的证明,但拉长时间来看,无论是价值风格还是成长风格,长期收益的差别是不大的。

  因此鉴于各自投资策略的差异,大家不必要去攀比,自己跌的比别人多还是少,这并不重要,重要的是自己坚守的投资策略是否长期有效,在这样的市场环境下应该有什么样的表现,是否符合自己的预期。

  当前市场不确定性加剧,投资者更应在这样的市场情形下保持平和心态。非常不建议大家此时在情绪的支配下的去调仓或者交易。因为在当前高度情绪化的市场环境下,进行操作往往会存在着较大程度的非理性成分,匆忙做出的决策事后往往被证明不是好的决定。如果看好未来中国的权益市场,也应当更加坦然应对市场的颠簸与噪音,用更长期的视角看待市场,耐心等待优秀的上市公司为我们持续创造价值。

  三、多看少动 控制好整体仓位
  虽然说,只要底层的投资逻辑没有动摇,股价的波动不会带来实质性的风险,但我们持仓的体验是另一回事。对于普通的投资者,尤其是新手,在震荡市一定要注意控制风险,保护本金,因为波动太大会让人“怀疑人生”,很容易拿不住。

  风险波动 = 股价或净值波动 * 仓位波动
  既然市场的走势我们不可控,那么更要注意仓位控制。这里的仓位控制有两层含义:
  一是切忌仓位剧烈变动,尤其是突然大笔抄底。

  冲着“抄底”去的,相当于是抱着“买入之后市场就会马上反弹”的想法。然而,无数前人的投资经验告诉我们,“要在市场中准确地踩点入市,比在空中接住一把飞刀更难。”没有人可以准确地预判市场的短期走势,即使现在创业板指深证成指的跌幅已经不小了,并不代表马上就会迎来反弹行情。所以,无论是已经持有一段时间的老基民,还是准备入场的小伙伴,都要做好指数有可能会继续下探或者反复磨底的心理准备。

  二是多看少动,以时间换空间。

  投资者回报=基金收益+投资者择时损益,择时创造的正回报远小于择时造成的拖累,成功的投资就是尽力不去“费劲做傻事”。

  对大多数投资者而言,如果对“择时”没有把握,不妨记住两大原则:一是长期持有,二是坚持定投。

  大家还记得投资理财中的“不可能三角”吗?分别是时间、收益和风险。通常是鱼和熊掌无法兼得的关系。逻辑就在于资金是有时间价值的,牺牲了一定的流动性,持有时间越长理应获得更好的回报,也就是所谓的以时间换空间。

  (文章整理自中欧基金、华夏基金)
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