可转债新规出炉 剑指炒作 未来影响几何?

时间:2022年06月20日 14:05:24 中财网
  6月20日早盘,”双高”可转债集体大跌,城市转债蓝盾转债模塑转债永吉转债等悉数跌超10%。


  所谓双高转债,指的就是价格高、转股溢价率高的可转债。前者一般200元以上的都是归类为高价转债;转股溢价率,通俗来说就是可转债的市价高出转股价值的百分比。一只可转债的市价相比转股价值越高,转股溢价率就越高。

  转债新规出炉
  6月17日,上交所和深交所发布了可转债新规征求意见稿。同时,为进一步强化可转债投资者适当性管理,上交所和深交所同步发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》,自6月18日起实施。

  其中要点如下:
  一是可转债上市次日起设置20%涨跌幅价格限制,并与股票一样,未来将披露龙虎榜(异动信息)
  二是对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求,实施新老划断,明确存量投资者可继续参与不受影响。

  三是增加了异常交易行为类型,进一步加强防炒作力度。

  四是在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识,向投资者充分提示风险。

  五是将超过价格限制的可转债申报处理方式由“暂存交易主机”调整为“无效申报”。

  成交额或受影响,定价权或更靠近机构
  国海证券认为,本次新优先对防范资金不理智行为最有效、同时对市场影响较小的机制进行优化。预计新规实施之后,对涨跌幅的限制、公布大额交易信息等措施将会为市场降温,长期看,有利于可转债市场的稳定健康发展。

  其预计,可转债市场或将迎来成交额的下降,以及转股溢价率结构性的加速压缩的过程,筹码的分配将更加取决于基本面,而不是投机需求;此外,入市门槛限制使得新进入的散户数量将边际减少,供需关系趋于合理,转债的定价权也将更向相对专业的投资者靠近;
  另外值得注意的是,其表示由于T+0依然存在。资金依然有腾挪的空间,因此部分可转债的剧烈波动是否能就此被平滑,仍然亟待后续观察,政策端或有进一步收紧的可能。

  华创证券则表示,从与现行规则的对比来看,对机构投资者的正常交易影响不大,此前新券上市炒作使得机构投资者难以参与新券,转债市场进一步规范有利于机构投资者参与优质新券。

  对个人投资者而言,由于实行新老划断,存量账户和董监高的一级配售不受影响。转债市场炒作往往带来成交金额大幅提升,细则出台后,转债市场成交金额或受影响。

  光大证券指出,年初以来市场回调剧烈,一些行业景气度较好,业绩较优的成长板块具有高的配置性价比。特别是一些成长板块的龙头企业在市场深度回调后正股估值较低,同时在转债市场上具备稀缺性如能提高对转股溢价率的容忍度,在市场全面好转后这一类型的转债能获取更多的收益。

  有利机构合理配置新券
  国盛证券表示,文件对机构投资者的正常交易影响不大,但是投资者配置基本面优质的小规模、低评级新券的机会可能增加。截至6月17日,已获得证监会核准批文的待发转债规模超过为200亿元,可能在短期内成功上市。

  转债市场供给即将恢复,随着后续具体内容的落实,转债市场妖债炒作的现象将大幅减少,可转债市场有望更加高质量平稳运行。

  以下是拟计划发布可转债的上市公司名单。

.王.帅  .华.尔.街.见.闻
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