风格回摆下PB-ROE策略迎绝对收益配置窗口

时间：2026年08月08日 15:41:27 中财网

　　CFi.CN讯：7月以来A股风格明显回摆，成长赛道资金退潮，众多细分行业龙头公司ROE保持高位稳定，估值分位处于历史较低水平，股价回调主要源于市场风格切换而非基本面恶化。信息显示，这些公司数量较多且安全边际充足。

　　
　　一份研报观点认为，当前环境正适配质量价值PB-ROE策略。研报指出，该策略具备三重收益来源：在风险偏好下行、股权风险溢价上行时，价值股估值收缩幅度更小，带来相对收益；高盈利能力可产生长期投资复利，且与经济基本面强相关；同时当期PB与预期ROE的正向关系显著，低PB提供安全边际。研报认为，此框架更适应金融、消费和周期领域，在这些板块容易形成超配，而对科技覆盖相对不足。

　　
　　研报指出，PB-ROE策略在A股长期有效，尤其适合盈利驱动为主、风险偏好阶段性回落的市场。当前大量高ROE低估值标的因风格原因回调，而非基本面趋势下行，符合策略选股框架，有望迎来较好的绝对收益机会。牛市并未结束，只是部分板块微观交易结构变化带来的风格回摆。

　　
　　配置方向上，研报建议被动投资可关注中证国信价值ETF和国证价值100ETF，前者均衡配置医药生物、银行、有色金属，后者偏好家用电器、银行等成熟行业。主动权益方面则可重点关注创金合信竞争优势A与安信企业价值优选A，两只基金二季度持仓集中于银行、食品饮料、家用电器、基础化工等PB-ROE适配领域。