新华保险权益配置激进 利润弹性放大但波动加剧

时间：2026年08月27日 10:11:53 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，新华保险上半年归母净利润同比大增54.0%至227.9亿元，新业务价值(NBV)同比增长11.9%至69.16亿元，但低于市场预期。个险渠道NBV增速达20.6%，代理人规模虽微降4%，人均产能却提升31.7%；银保渠道长险期缴保费增长32.0%，结构持续优化。

　　
　　近期机构研报指出，公司股票+基金投资占比升至25.5%，较年初提高4.4个百分点，股票组合中FVOCI占比达21.3%，权益敞口显著高于同业。研报认为，这带来更强利润弹性，尤其在股市回暖时可快速提振总投资收益；但三季度股市大幅调整，叠加3.9倍的股票净资产比，单季利润或承压波动。

　　
　　研报认为，合同服务边际(CSM)同比增长35.2%，NBV对利率下行的敏感性明显改善，长期价值稳定性增强。当前估值仅0.6x 2026年P/EV，处于历史低位，上行空间达20.4%，配置性价比突出。