首批公募基金三季报出炉，权益基金经理关注盈利兑现与估值匹配
截至10月18日，已有4家基金公司共计8只基金披露了三季报，基金经理的后市判断也随之浮现。 从已披露报告看，科技创新、医药产业链仍是部分基金看好的方向，但基金经理仍旧强调经营业绩、现金流与估值的匹配作为选股标准；也有基金继续将低估值和分红作为配置的重要依据。 科技投资关注增长质量，寻找能够兑现利润的公司 金信精选成长基金经理孔学兵表示，第三季度A股市场科技板块虽经历了一轮剧烈的深度调整，但科技板块的市场主线地位并未被颠覆，人工智能产业链的投资关注点可能进一步转向现金流及利润验证。未来选股将更重视增长质量、业务持续性与技术壁垒，寻找能够把需求转化为经营成果的企业。 金信深圳成长基金经理黄飙则认为，市场波动未改变相关产业的发展方向，在产业层面，市场回调和地缘政治波动并未改变产业趋势的发展方向，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业及各个技术领域，从而带来结构性的投资机会。总体而言，他与团队依然看好A股市场的中长期投资机会，在具体投资上，看好在产业变革中具备中长期核心竞争力且估值具备性价比的优秀公司。 医药聚焦产业兑现，兼顾长期空间与当前定价 第三季度，创新药板块有所回暖，万得创新药指数单季度上涨12.34%，恒生生物科技指数则更加强势，单季度上涨31.69%。 南方港股医药行业混合发起(QDII)的基金经理叶震南、李晓光在三季报中提出，随着中国创新药的临床项目、海外合作与商业化进展逐步推进，相关价值有望得到验证；医药研发服务环节也可能受益于全球研发需求回升。 对于人工智能赋能科学研究的AI4S(AI for science，科学智能)方向，基金将重点观察技术能否经实验验证转化为商业订单。报告所呈现的选择标准，是将产业空间与企业实际经营进展、当前估值等一并考量。 展望第四季度，他们继续看好创新药及创新药产业链的中长期机会。“未来几年可能是中国创新药关键临床数据、海外授权项目推进及商业化价值逐步兑现的重要阶段，CXO(医药行业中提供专业化外包服务)也有望受益于全球研发需求修复和中国创新药研发活动的持续增长。”季报提到。 估值与分红并重，不同组合各有配置侧重 与前述科技及医药方向相比，金信智能中国2025基金经理杨超继续把估值、分红放在重要位置。该基金三季度增加了通信板块个股配置，同时拓展银行、保险以外的配置范围。 展望后续投资，杨超将继续跟踪智能化应用进展，关注那些估值较低、能够通过智能化形成竞争优势的企业，在精选个股的同时保持策略稳定。 截至三季度末，该基金金融业股票占净资产60.76%，工商银行、交通银行、中信银行为前三大重仓股，中国移动亦进入前十大重仓股。 值得一提的是，该基金虽然名为“智能中国”，其多数重仓股却始终聚焦于银行业。该基金说明书提到，基金的重点投资在“未来经济发展中提供智能化生产、设计与服务的企业，重点包括智能机器、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网以及因采用与新一代信息技术深度融合的智能化而具有比较优势的企业”。从实际情况来看，高比例重仓银行股，虽然让基金获得了高于基准的收益，但是否存在“风格漂移”，也有待商榷。 从上述样本看，不同基金经理各有配置侧重，同时关注盈利质量、估值及风险收益匹配。随着更多三季报披露，市场将获得更丰富的配置思路。季报持仓反映的是9月末的组合，理解后市观点仍需结合产品策略及后续经营变化。 .大.河.财.立.方
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