招商积余REITs获批在即 现金流压力不改长期价值

时间：2026年10月31日 09:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，招商积余2026年前三季度营收148.5亿元，同比增长6.1%；归母净利润6.8亿元，同比下降4.3%。毛利率降至10.2%，应收账款达46.7亿元，较上年末激增91.5%；期末现金余额35.3亿元，同比减少37.2%。

　　
　　近期机构研报指出，业绩短期承压主因甲方结算滞后与新项目未到结算期，并非经营恶化。研报认为，公司第三方市拓能力强劲，上半年新签合同额20.9亿元，其中千万级项目占比58%，高校、医院等高壁垒赛道合同额同比大增63%。研报指出，商业不动产REITs已获证监会注册批复，若成功发行将带来一次性出表收益，并显著改善报表质量与现金流结构。

　　
　　研报认为，当前低估值(2026年PE仅10.7倍)已充分反映短期压力，而REITs落地+第三方扩张提速构成股价向上催化剂，资源禀赋与多业态服务能力支撑中长期成长确定性。