险资股基亏12.7%拖累总收益 但净投资仍稳3.2%存修复空间

时间：2026年11月05日 09:26:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年初至10月末，保险资金股票及基金投资收益率为-12.7%，拖累年化总投资收益率(TII)降至1.44%，为近十年最低分位之一。同期新钱收益率2.57%，净投资收益率(NII)3.20%，仍高于行业打平资产成本2.50%，利差安全垫尚存。

　　
　　近期机构研报指出，总投资收益下滑主因交易性金融资产价差大幅转负(-11.01%)，属短期市场波动所致，而非资产配置能力恶化。研报认为，当前险资权益仓位偏低、筹码结构干净，叠加A股政策底明确、三季报利空出尽，边际改善信号已现。

　　
　　研报指出，头部险企营运利润挂钩分红机制强化股息吸引力，中国平安、中国人寿等高股息标的估值处于历史低位。随着长债利率趋稳、非标收益维持在4.55%，固收类资产仍提供稳定底层支撑，净投资收益率有望在未来两年保持3%以上水平。